毛利率从2021年的29.8%下降至2025年一季度的50.6%（此处数据存疑，结合上下文应为零售业务毛利率承压，可能为笔误，实际零售业务毛利率约为15%左右，AWS毛利率约65%），主要原因是电商业务的履约成本上升和关税压力。在业务风险方面，报告首次将"关税和贸易政策"列为"重大风险因素"，详细披露了美国关税政策对供应链的影响，承认"部分品类的商品成本已上升12%-18%，且存在进一步上涨的可能

出品I下海fallsea撰文I胡不知2025年12月的港交所，迎来了一个足以改写全球AI行业资本版图的时刻——北京智谱华章科技股份有限公司正式通过上市聆讯，计划于2026年1月挂牌上市。若进程顺利，这家源自清华大学的AI独角兽将成为“全球大模型第一股”。这一消息在AI圈与资本圈激起双重涟漪。对挣扎于“烧钱竞赛”的大模型企业而言，智谱的上市之路是一次关键破冰，它试图为行业打通“技术研发-资本融资-商

字节旗下的豆包、阿里旗下的千问、腾讯旗下的元宝以及网易旗下的妙时，几乎在同一时间集体下线了C端用户自建智能体功能。更关键的是，情感陪伴的核心指标是用户沉浸时长和情感依赖程度，这与通用大模型追求的准确高效完全矛盾。共识是这样的，大模型会从问答工具进化成能自己完成任务的自主代理，用户可以自定义角色和分配任务，让AI自己跑起来。当新鲜感消退，他们很快就意识到，和一段由提示词驱动的文本对话建立真正的情感连

出品I下海fallsea撰文I胡不知2026年6月16日，纽约纳斯达克交易所。SpaceX股票在开盘后半小时内最高上涨约8%，收盘报201.8美元/股，涨幅4.83%，市值达到2.7万亿美元。这一天，距离这家航天巨头完成史上最大规模IPO、筹资750亿美元仅仅过去了四天。但资本市场真正关注的焦点，并非SpaceX的火箭发射业务，而是SpaceX官方账号和Cursor官方账号在盘前分别发布的简短声明

字节旗下的豆包、阿里旗下的千问、腾讯旗下的元宝以及网易旗下的妙时，几乎在同一时间集体下线了C端用户自建智能体功能。更关键的是，情感陪伴的核心指标是用户沉浸时长和情感依赖程度，这与通用大模型追求的准确高效完全矛盾。共识是这样的，大模型会从问答工具进化成能自己完成任务的自主代理，用户可以自定义角色和分配任务，让AI自己跑起来。当新鲜感消退，他们很快就意识到，和一段由提示词驱动的文本对话建立真正的情感连

它告诉所有企业软件公司，在AI时代，你的估值不仅取决于你赚了多少钱，还取决于你赚的钱"够不够AI"。市场给出的逻辑是，金蝶的云服务占比已达82.5%，"灵基"AI操作系统的发布正在引发资本市场对港股企业级AI板块的重新审视。高盛的"软件熊市"预警，本质上是在说，在AI的新估值体系里，传统企业软件的旧资产正在从"护城河"变成"负债"。金蝶虽然2025年实现扭亏为盈，全年营收70.06亿元，同比增长1

如果AI真的普及了"绝对理性"的购物方式，它会瞬间扒开所有商品的底裤，把流量全部导向极致性价比的标品，直接摧毁平台赖以生存的广告竞价体系。抖音电商的崛起本身就是最好的证据，2024年抖音电商GMV达到3.5万亿，2025年更是突破4万亿大关，其中超过七成来自"兴趣电商"，即用户在刷短视频时被内容激发出的非计划性消费。它天生是一个"参数党"和"比价狂魔"。当对话框里买不出GMV，当0.9%的增速戳破

它告诉所有企业软件公司，在AI时代，你的估值不仅取决于你赚了多少钱，还取决于你赚的钱"够不够AI"。市场给出的逻辑是，金蝶的云服务占比已达82.5%，"灵基"AI操作系统的发布正在引发资本市场对港股企业级AI板块的重新审视。高盛的"软件熊市"预警，本质上是在说，在AI的新估值体系里，传统企业软件的旧资产正在从"护城河"变成"负债"。金蝶虽然2025年实现扭亏为盈，全年营收70.06亿元，同比增长1

出品I下海fallsea撰文I胡不知2026年元旦刚过，韩国社交平台TikTok上一场“静态图片动起来”的挑战赛悄然刷屏。用户只需上传一张照片，用一款名为“可灵（Kling）”的APP绘制简单轨迹，就能生成流畅的动态视频——宠物跳街舞、卡通人物跳女团舞、风景图里的云朵随音乐流动，这类充满创意的内容在三天内获得超5亿播放量。这款在海外掀起创作热潮的APP，背后站着正深陷市值泥潭的快手。SensorT

出品I下海fallsea撰文I胡不知2026年1月6日，迪拜酋长国的阳光穿透薄雾，落在萝卜快跑一体化运营基地的蓝色顶棚上。当天，这家百度旗下的自动驾驶出行平台，从迪拜道路与交通管理局（RTA）手中接过了全无人驾驶测试许可——这是迪拜首个且唯一的此类许可，意味着萝卜快跑的无人车可在指定区域脱离安全员，仅靠云端监控完成公开道路测试。对萝卜快跑而言，这是海外扩张的里程碑；但放在全球自动驾驶竞争坐标系中，