高盛在最新研报将公司2026年、2027年及2028年持续经营盈利预测，分别上调43%、19%及16%，主要因为较高的尿素价格及煤化工利润足以抵销较高基准动力煤价格，并将评级由“中性”上调至“买入”，目标价上调至14港元。这一判断意味着，机构已经开始将公司自身煤化工利润改善和产品价格韧性纳入未来盈利模型，机构看重的不只是短期价格弹性，更是公司成本优势带来的盈利韧性。根据公司官方资料，随着营销转型战

此外，云顶新耀已成功将经过临床验证的自研mRNA平台本地化，构建了一个涵盖从抗原设计、mRNA序列优化、LNP递送技术到产业化生产的端到端全产业链平台，已实现了从靶点筛选、序列设计到递送优化以及生产的效率跃升，构建出具备全球竞争力的研发管线，多项关键项目进入实质性进展。透过2025年中期业绩，可以看到一家创新药企清晰的进化轨迹：手握两款50亿级峰值潜力产品，自研管线全速推进，授权引进与自主研发双轮

其中，不少品牌核心车型是一供甚至独供。正力新能采取的是“定点先行、产能同步跟进”的策略，通过极致的产线速度（PPM）、设备综合稼动率（OEE）与优率（YU）的三位一体协同，最终达成超越设计产能的运营水平。AI数据中心（AIDC）的耗电量以指数级增长，4小时以上的持续供电成为保障算力稳定的刚需，储能不再是电网的配角，而是AI时代的“基础设施中的基础设施”。航空级技术背书的确定性，柔性制造体系的效率与

其中，不少品牌核心车型是一供甚至独供。正力新能采取的是“定点先行、产能同步跟进”的策略，通过极致的产线速度（PPM）、设备综合稼动率（OEE）与优率（YU）的三位一体协同，最终达成超越设计产能的运营水平。AI数据中心（AIDC）的耗电量以指数级增长，4小时以上的持续供电成为保障算力稳定的刚需，储能不再是电网的配角，而是AI时代的“基础设施中的基础设施”。航空级技术背书的确定性，柔性制造体系的效率与

作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行的Robotaxi路径，从一开始就与那些从零起步的自动驾驶公司不同：定制车提供了经过市场验证的标准化硬件基础，智能驾驶技术依托吉利控股集团在乘用车方面的优势持续迭代，而平台十年积累的运营数据与调度能力，则成为算法训练与商业落地的关键支撑。在共享出行的价值链中，车辆总持有成本占司机平均总收入约55%，是行业最沉重的成本包袱。所以说，曹操出行

把这个数据和摩根大通那套逻辑放在一起看，会发现一个有意思的现象，市场还在用“参数规模”和“训练成本”的旧尺子丈量AI公司，而这份财报传递出一个信号——智谱正在中国复刻Anthropic的路径，完成从“技术探索者”到“智能基础设施供应商”的范式切换。而智谱已成为国内付费Token消耗量最高的厂商之一，Coding基本盘稳固，OpenClaw爆发之后，凭借GLM-5-Turbo的优秀表现，Token消

可见，端到端模型对数据的需求量之大。只是，结合国内复杂的路况，单靠大量“小模型”堆砌，以及海量人工手写规则代码的辅助，始终难以穷尽驾驶时的各种情境，这也是近来各品牌高阶智驾车辆事故频发的主要原因之一。加之，AI可以通过学习和模仿人类的思考决策逻辑，并用端到端数据驱动算法迭代升级，从而取代传统的人工手写算法规则迭代，使得处理效率更高，决策错误率更低。端到端作为一个新的技术路线，堆算力、堆数据、加算法

凭借这一策略，2025年，MiniMax全年营收增长显著，海外收入占比高于行业平均，在中国大模型公司中具备少见的全球化结构。3月2日，全球首份大模型业绩报出炉。从这个角度看，MiniMax之所以被推到新时代的聚光灯下，是经营结构已经开始触及下一代AI公司的估值核心：中国仅有的在每个模态均取得领先的公司之一，也是少数能够同时在产品层和模型层并行执行的独立公司。短短108天，从M1、M2到M2.1，再

这当然也造成过一些困扰，但从2023年的语音，到2024年的视频，再到2025年的文本，MiniMax团队基本做到了每年在一个关键模态上往上爬一级台阶，用持续的技术突破，给团队和投资人建立起信心。而减小摩擦力的意义出现在成本端——保持高研发投入是底线，但就像AI重构工作流程的应用一样，模型技术和工程效率的优化总是在推进，MiniMax云计算等训练成本占收入的比例，从早期远高于1000%，一路压缩到

这冰火两重天的背后，是一个旧时代的落幕与新范式的崛起：市场不再为“卖账号”的SaaS买单，但愿意为“卖结果”的RaaS（Result as a Service，结果即服务）支付高溢价。，得益于‘结果云（Results Cloud）’基础设施的成熟，百融云创在稳固金融基本盘的同时，成功开辟了‘硅基劳动力替代’的第二战场。百融云创交出的这份以“真实结果”为墨水的成绩单，证明了它不是在造梦，而是在造“人