营收从2023年的1.62亿元增至2025年的3.01亿元，综合毛利率从31.6%升至2025年的40.5%，2026年前四个月进一步达到44.5%。截至2026年前四个月，公司应收款项及应收票据净额达1.72亿元，应收账款周转天数从2023年的144.2天拉长至272.5天——货物交付超9个月，回款仍未到账，甚至已超出公司给客户的标准信贷期。收入明细显示，公司功能型机器人贡献了八成以上营收，真正

腾讯从快手抽身，回笼百亿级现金，可以把资源集中到AI基础设施等更具增长性的赛道上，同时保留9.37%的底仓，依然能分享快手主站的盈利、分红与长期价值。国内AI视频模型赛道快手可灵、字节Seedance、阿里HappyHorse三足鼎立，腾讯奔赴可灵，可直接获取成熟的视频生成技术，补齐内容生产能力，也能牵制字节跳动Seedance的领先优势，维持赛道竞争平衡。值得注意的是，资本为可灵的未来定价180

那时的她，不求盈利，用极低的门槛吸纳了海量个人与企业客户，先入为主完成了第一轮跑马圈地，也把国产大模型拽入了惨烈的价格战泥潭。2026年，互联网围墙再度加固，国内对海外大模型的访问限制进一步收紧，外加Seedance 2.0这一王炸级产品的问世，高举免费大旗的豆包，率先向用户抛出了最高每月500元的“三档付费方案”。付费用户，既是token大户，又是高价值数据民工，为平台贡献数据、训练模型，到头来

在接待外宾的欢迎晚宴上，海信董事长贾少谦出现在了C位桌上，和英伟达黄仁勋、苹果库克、特斯拉马斯克一桌，可见海信作为制造业企业转型科技企业的地位和决心。

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今年1月，MiniMax（00100.HK）和智谱（02513.HK）几乎同时登陆港股。当时市场更看好MiniMax的多模态，MiniMax上市首日暴涨109%，市值突破千亿港元，智谱盘中差点破发，市值约579亿港元。二者相差不到1倍。半年过去了，MiniMax和智谱又同期迎来首次解禁，走势再次形成鲜明反差。智谱市值突破万亿后回落到7000多亿港元，MiniMax攀上4000亿港元后一路下跌至70

而情感陪伴是一条差异化切口：它不要求机器人具备复杂的运动与劳作能力，核心需求是拟真外观+情绪交互，恰好匹配当前技术能稳定落地的上限，同时瞄准了独居青年、空巢群体、二次元爱好者的情感缺口，是技术成熟度与市场需求的折中解。从业务结构看，全尺寸具身智能人形机器人业务几乎是2025年的唯一增长引擎，销量1079台，登顶全球第一，工业场景应用占比超80%。机器人全身有88个能活动的高精度自由度关节，续航2到

过去三十年，运营商靠流量经济学建立起庞大的商业体系，短信时代卖短信，4G时代卖流量，5G时代卖带宽。模型可以合作，生态可以开放，组织可以调整。比如一家小商户去装宽带，客户经理顺手就能给他加一个AI摄像头分析套餐，对于普通用户来说，手机号直接绑定账户，话费就能购买AI能力。上海电信率先推出Token套餐，1元25万Token，9.9元包月1000万Token，随后，中国电信上线全国统一套餐，中国移动

到2026年，同样的内容，同样的定价，同样的店铺信誉，自然曝光跌到了几百，有时候只有一两百，咨询量从几十条变成了零。当一个平台从增量市场进入存量市场，当资本要求它必须持续输出现金流，当它的母公司自身陷入增长焦虑，那么这个平台几乎必然会走上加重抽佣，加重广告，加重商家化，加重规则倾斜的道路。早年的贴吧，早年的豆瓣，早年的知乎，早年的小红书，每一个起家的时候都是社区，每一个长大之后都要面对同一个命题，

细分品类里如何生长出全球品牌，韶音（Shokz）创始人陈皞的解法是「技术创新加用户思维的双螺旋创新」，这套“韶音基本法”理论也被写在官网首页。耳机虽小，赛道却极卷。比如苹果的AirPods，一款真正意义上划时代的无线蓝牙耳机（TWS），深度主动降噪、全生态适配。延续了苹果的惯有剧本，先以爆款单品定义市场，再以绝对优势提前杀死比赛。在苹果TWS耳机“垄断”之外，中国品牌韶音便是那个异类。普通消费者的