以微软为例，当OpenAI模型独占权松动时，行业一度断言微软会失去AI竞争力，但微软用一套不同的逻辑回应了质疑，微软真正想卖的从来不只是模型，而是Harness、Azure算力，和Office、Teams、Outlook、Windows 所构成的入口，以及长期沉淀的协作数据。非共识是稀缺的，不论是好的还是坏的，提出非共识本就是一件不容易的事，何况还是腾讯这样一家公司，在外受到资本市场、舆论的审视，

以微软为例，当OpenAI模型独占权松动时，行业一度断言微软会失去AI竞争力，但微软用一套不同的逻辑回应了质疑，微软真正想卖的从来不只是模型，而是Harness、Azure算力，和Office、Teams、Outlook、Windows 所构成的入口，以及长期沉淀的协作数据。非共识是稀缺的，不论是好的还是坏的，提出非共识本就是一件不容易的事，何况还是腾讯这样一家公司，在外受到资本市场、舆论的审视，

但越难的事，护城河越深。把三层放在一起看，华为云这一轮的战略格外清晰，它没有用万国牌的硅基去和友商比谁的Token更便宜、谁的调用量更高，而是一头扎进国产硅基的笨功夫里，把"黑土地"一寸一寸堆出来，又在上面一头扎进具体的行业里，去找那些真正能"解难题"的Token场景，中间一层，是把这两端紧密连接的完整链路。这些专区的共同点是，Token被嵌进一条具体的行业流水线里，粘性高、可替代性低、价值密度大

金融市场基础设施作为Vera的旗舰场景，是经过精心选择的，高并发、低延迟、实时性要求极高，这些需求与智能体AI的运行特征高度吻合，也是x86传统架构力不从心的地方。更关键的是，“智能体”模式正在成为AI应用的主流形态，AI主动调用工具、执行代码、查询数据库、与外部系统交互，这个范式的变化，深刻改变了底层硬件的需求结构。尽管如此，有一点几乎是确定的，英伟达进入CPU市场，对英特尔和AMD而言，不只是

中国，北京，2026年5月22日]今日，鲲鹏昇腾开发者大会2026——昇腾AI开发者峰会2026在北京成功举办。此次峰会以“一起昇腾 共绽光芒”为主题，旨在汇聚全球前沿技术，打造面向开发者的思想盛会。过去一年Agentic AI发展迅猛，华为在AI Infra层面已开启超节点时代。

中国，北京，2026年5月22日]今日，鲲鹏昇腾开发者大会2026——昇腾AI开发者峰会2026在北京成功举办。此次峰会以“一起昇腾 共绽光芒”为主题，旨在汇聚全球前沿技术，打造面向开发者的思想盛会。过去一年Agentic AI发展迅猛，华为在AI Infra层面已开启超节点时代。

中国，北京，2026年5月22日]今日，鲲鹏昇腾开发者大会2026——昇腾AI开发者峰会2026在北京成功举办。此次峰会以“一起昇腾 共绽光芒”为主题，旨在汇聚全球前沿技术，打造面向开发者的思想盛会。过去一年Agentic AI发展迅猛，华为在AI Infra层面已开启超节点时代。

这笔账，今天算来是纯亏，但如果千问最终成为中国AI应用层的主要入口，这笔钱就是值得的。这些钱，绝大部分都在养AI，自由现金流的断崖，最能说明问题的严峻性，本季度，阿里的自由现金流为净流出173亿元，去年同期是净流入37.43亿元，一年时间，自由现金流从正转负，缺口超过210亿元。云业务的盈利能力也同步改善，本季度云智能集团的经调整EBITA为37.96亿元，同比增长57%，经调整EBITA利润率约