更值得关注的是，海螺3视频生成能力有望进入行业第一梯队，生成速度大幅提升。这意味着MiniMax同时押注了两个超级赛道：Coding/办公场景的文本模型，以及多模态/内容生成的视频模型。5月27日，工程负责人 Skyler Miao 近日在社交平台释放预告：M3系列将采用稀疏注意力机制，核心体验是“提速”，上下文扩展至百万级别。Anthropic发布Claude Opus 4.8后估值飙升至965

MiniMax披露，在100万上下文规模下，M3单token计算量仅为上一代模型的约1/20，prefilling阶段加速超过9倍，decoding阶段加速超过15倍。据MiniMax官方披露，在衡量编程能力的基准测试SWE-Bench Pro上，M3取得59.0%的得分，超过了OpenAI的GPT-5.5和谷歌的Gemini 3.1 Pro，接近Anthropic的Claude Opus 4.7

这意味着，以每十亿激活参数计算，MiniMax的推理质量完全不输DeepSeek Flash和Gemini Flash。而2025年两家公司营收分别为5.69亿元和7.24亿元(比例0.79倍)，MiniMax的国际业务贡献超七成营收，2026年2月ARR已达1.5亿美元。0.4倍的折价，已无法用基本面解释。但进入2025年，行业逐渐意识到：单纯堆砌参数并不经济，真正决定落地价值的，是“智能密度”

M3的MSA架构只关注重要token，同样1M上下文，计算量只有上一代约1/20——prefilling阶段加速超9倍，decoding阶段加速超15倍。Agent能力方面，给它一个目标，它能自动拆步骤、调工具、搜网页、写代码，中间少需人干预。而就在一天后，6月1日，其新一代旗舰大模型MiniMax M3正式发布，采用自研稀疏注意力架构MSA，支持1M超长上下文和原生多模态能力。这是海外闭源前沿模

这意味着，以每十亿激活参数计算，MiniMax的推理质量完全不输DeepSeek Flash和Gemini Flash。而2025年两家公司营收分别为5.69亿元和7.24亿元(比例0.79倍)，MiniMax的国际业务贡献超七成营收，2026年2月ARR已达1.5亿美元。0.4倍的折价，已无法用基本面解释。但进入2025年，行业逐渐意识到：单纯堆砌参数并不经济，真正决定落地价值的，是“智能密度”

在M3发布的前一天（5月31日），MiniMax公告称，公司已聘请专业顾问就科创板上市条件提供咨询服务，并签订辅导协议，探索发行人民币股份并在上交所科创板上市。万联证券投资顾问屈放指出，A股市场愿意为高门槛的硬科技企业提供更高的估值溢价，且A股融资能有效填补大模型企业巨大的研发资金缺口，未来若涉及并购重组，在A股实施也将更为便利。与“文本模型外挂图像编码器”的伪多模态不同，M3从预训练开始就混合文

M3的MSA架构只关注重要token，同样1M上下文，计算量只有上一代约1/20——prefilling阶段加速超9倍，decoding阶段加速超15倍。Agent能力方面，给它一个目标，它能自动拆步骤、调工具、搜网页、写代码，中间少需人干预。而就在一天后，6月1日，其新一代旗舰大模型MiniMax M3正式发布，采用自研稀疏注意力架构MSA，支持1M超长上下文和原生多模态能力。这是海外闭源前沿模

MiniMax披露，在100万上下文规模下，M3单token计算量仅为上一代模型的约1/20，prefilling阶段加速超过9倍，decoding阶段加速超过15倍。据MiniMax官方披露，在衡量编程能力的基准测试SWE-Bench Pro上，M3取得59.0%的得分，超过了OpenAI的GPT-5.5和谷歌的Gemini 3.1 Pro，接近Anthropic的Claude Opus 4.7

MiniMax被视为“中国版OpenAI”的关键候选，其价值不仅体现在财务数据上，更体现在技术自主可控、减少对国外模型的依赖以保障数据安全；2026年上半年，MiniMax在资本市场表现耀眼：自1月港股上市以来股价最高涨幅超7倍，并于5月底启动A股科创板上市辅导，剑指“A+H”双重上市。在港股市场中，具备自研大模型、全球化营收与持续迭代能力的AI公司，MiniMax是当之无愧的龙头。机构资金配置A

华泰证券测算，2028年国产交换芯片市场空间有望达到242亿元，2026至2028年复合增速高达96%。其中，Scale up交换芯片市场规模有望达到129亿元，复合增速高达212%。在这个被博通、Marvell等海外巨头长期垄断的赛道上，中兴通讯正在用一颗名为“凌云”的芯片，撕开一道口子。在AI大模型的万亿参数竞赛中，一个被忽视的事实是：GPU决定了算力的上限，但交换芯片决定了算力的效率。一万张